友情链接：
奢靡电子平等关税豁免短期缓解智高手机供应链、终局品牌公司压力，中长久仍面对较大省略情趣：
好意思国商务部长明确暗示，奢靡电子平等关税豁免范例仅是过渡性安排，后续将推出专项关税，预测具体政策将在改日1-2个月内出台，带来省略情趣。
奢靡电子专项关税落地前，产业备货需求繁荣。下半年参预库存消化阶段，警惕智高手机、PC出货量推崇转弱风险。
智高手机供应链、终局品牌公司转嫁稀释关税本钱的神志主要包括：
1）加速产能从中国大陆向东南亚等关税优惠国度或地区迁徙；2）提高价钱。关连公司在产能被动迁徙的早期阶段或将面对当地劳能源陶冶杂沓不都、营商政策等风险，带来特等本钱；提高价钱则将增多奢靡者开销，影响终局销量。
苹果的业务花样具有显耀的“离岸制造-专家销售”特征，成为好意思国入口关税政策冲击的典型承载体。咱们假定3种不爱怜境推演关税对苹果的营收及盈利冲击，悲不雅情境下：
1）对苹果硬件营收影响进度8%操纵；2）对硬件毛利率影响进度16pct以内，沟通软件管行状务韧性更强，期货平台抽象关于毛利率影响进度更低。此外，咱们以为苹果仍有3种神志减少关税带来的影响：1）加大印度等低关税地区排产，若印度的产量达到7000-8000万部，则对应30+%iPhone产能；2）通过“取消 iPhone 的低配存储型号”，将需求导向更高利润的 iPhone 机型收缩关税冲击；3）期骗分期付款筹商，以及更高的运营商补贴或以旧换新价值，收缩奢靡者关于iPhone加价的直不雅感受。
英伟达AI劳动器产业链方面，鉴于英伟达AI制品劳动器及基板组件由墨西哥出口厚交意思国因相宜USMCA“原产地握法”可已毕关税豁免，产业链公司受关税影响可控。
沟通到好意思国鼓励制造业回流，半导体关税可能更长久、更难以道判，中国应加速科技自主可控。中国对半导体产物原产地认阐明确为“流片地”，将获胜导致好意思国制造的芯片在中国市集上因关税而价钱进步、竞争力下跌，将扰动好意思国芯片制造回流政策。
风险提醒：中好意思交易摩擦进一步加重风险；奢靡电子行业景气度不足预期；原材料本钱提高的风险。